什么是 LEAPS？
LEAPS = Long-term Equity Anticipation Securities，长期股票期权
到期时间长：>= 1 年，常见 2-3 年
我的最爱：回报高、风险可控、出场灵活
比 Covered Call 更赚钱，也更安心
LEAPS = 期权中的玄铁重剑
案例背景：NVDA
录制当天股价 = $170.29
买 100 股 = $170.29 x 100 = $17,029
买 LEAPS = $47.82 x 100 = $4,782
节省资金 = $12,247
Delta ~= 0.75 -> 股价涨 $1，期权涨 $0.75 ~= 持有 75 股
权利金拆解
期权总价 = $4,782
内在价值 = ($170.29 - $145) x 100 = $2,529
外在价值 = $4,782 - $2,529 = $2,253
- 内在 = 眼前的钱
- 外在 = 未来的不确定溢价
最坏情境对比
若 NVDA 跌到 $145：
- 股票持有者亏 = ($170.29 - $145) x 100 = $2,529
- LEAPS 亏 = 权利金 = $4,782
差额 = 外在价值 $2,253
外在价值补偿逻辑
省下资金 = $12,247
风险差额 = $2,253
所需回报率 = $2,253 / $12,247 ~= 18%
两年赚 18% 并不难
还可以 DCA 建仓，或买更低行权价 LEAPS
下行保护
极端情况：NVDA = $0
持股 100 股亏 = $170.29 x 100 = $17,029
LEAPS 最大亏 = 权利金 = $4,782
LEAPS 在极端情况更安全
LEAPS 的风险 & 纪律
最大风险：贪心不卖 -> 盈利回吐甚至亏光
我的习惯：第一周涨 20% -> 毫不犹豫卖
时间磨损：到期前 2-3 个月下降快
原则：剩 3 个月必卖，止盈止损都行
仓位控制：LEAPS <= 总仓位的 10%-20%
总结
NVDA LEAPS = 用不到 $5,000 模拟 75 股 NVDA
优势：省 72% 资金，风险有限，享受长期上涨
劣势：外在价值风险 $2,253，但可用节省资金对冲
聪明的持股替代方案
出场 & 入场策略
出现反弹 -> 卖出获利
或接受 Breakeven 买正股：
- Breakeven = $145 + $47.82 = $192.82
- 若能接受两年后 $192.82 买 100 股 -> 可行权
佩罗西就用此方式低价买 NVDA
入场最好在低位，好公司给时间大概率会反弹
案例回顾：NVDA
NVDA LEAPS：$4782 -> $5802，短短几天 +21%
同期 NVDA 正股：$170 -> $183，仅 +7%
期权放大优势 = 3 倍收益！
为什么选择 NVDA？
蓝筹股，基本面强劲
市值远超 500 亿，稳定性高
过去 12-18 个月趋势向上
PE ~60，在合理范围内
选股原则
只做大盘股/蓝筹股/QQQ
小于 500 亿市值的公司不碰
正股小仓位 OK，但期权坚决不碰小公司
不追赌徒式回报，只要稳定跑赢大盘
入场条件
VIX > 15，市场不过度自信
布林带下轨 -> 超卖区
RSI < 40
多重信号重叠时才入场
价内 vs. 价外
价内（ITM）
NVDA $180 买 $150 看涨 -> 行权有价值
权利金高，Delta 高，更贴近股价
价外（OTM）
NVDA $180 买 $200 看涨 -> 行权亏损
权利金低，Delta 低，涨了也不灵敏
LEAPS 通常选 ITM 或近 ATM
长期买 Call，不买 Put
大盘/蓝筹股长期趋势向上
Put = 和趋势对赌，胜率低
LEAPS 核心：顺势长期看多
Greeks 在 LEAPS 中的作用
Delta(Δ)：股价敏感度，LEAPS 选 ~0.7
Gamma(Γ)：Delta 的变化速度，LEAPS 小 -> Delta 稳定
Theta(Θ)：时间衰减，LEAPS 慢，不像短期掉得快
IV：隐含波动率，IV 上升 -> 期权涨价
出场规则
7 天内 +10%-20% -> 立即落袋
4 周内 +20%-40% -> 止盈
>= 100% -> 强烈建议兑现
到期前 90 天：无论盈亏必须平仓
快速周转，避免浮盈变浮亏
心态与策略
LEAPS 是组合的加分项，不是全部
90% 仓位做卖方（Wheel），LEAPS 占 10%
不贪、不追，耐心执行纪律
长期跑赢大盘，就是胜利